Financie a investície: dosahovanie výnosu

Obsah

• Výnosové a úverové krízy
• Dosahovanie výnosu a finančných podvodov
• Inštitucionálni investori
• Dopady na cenu dlhopisov
• Neočakávané správanie

Dosahovanie výnosu je bežne používaný výraz vo financovaní a investovaní. Prísne povedané a v najužšom zmysle táto veta charakterizuje situáciu, v ktorej investor hľadá vyššie výnosy zo svojich investícií.

Konkrétnejšie a bežnejšie sa táto veta uplatňuje na situácie, keď investor prenasleduje vyššie výnosy bez náležitého zohľadnenia dodatočného rizika, ktoré v dôsledku toho zvyčajne vznikne. Investori, ktorí sa agresívne snažia dosiahnuť výnos, majú tendenciu prejavovať pravý opak averzie voči riziku namiesto toho, aby sa pri výbere rozhodovali láskyplne, či už vedome alebo nie.

Výnosové a úverové krízy

Finančná kríza v rokoch 2007 až 2008 je posledným príkladom kolapsu trhu, ktorý bol čiastočne spôsobený rozsiahlym dosahovaním výnosu. Investori túži po vyššom výnose a zvyšujú hodnotu cenných papierov krytých hypotékou na úroveň nezlučiteľnú s ich základným rizikom splácania. Keď hypotéky za týmito nástrojmi zmizli alebo boli v omeškaní, ich hodnoty sa zrútili.

Nasledovala všeobecná kríza dôvery investorov, ktorá spôsobila prudký pokles hodnoty ostatných cenných papierov a zlyhanie alebo takmer zlyhanie mnohých popredných bankových a cenných spoločností.

Dosahovanie výnosu a finančných podvodov

Investori, ktorí agresívne dosahujú výnosy, patria medzi tých, ktorí sa najviac stávajú obeťami finančných podvodov a systémov. Mnohé z veľkých prípadov finančnej histórie podvodov a podvodov sa skutočne týkajú páchateľov, predovšetkým slávneho Charlesa Ponziho a Bernarda Madoffa, ktorí sa špecificky zameriavali na ľudí, ktorí sa zúfalo snažili získať ďalší výnos zo svojich peňazí, nespokojných s konvenčnými investičnými príležitosťami.

Inštitucionálni investori

V prostredí s nízkymi úrokovými mierami, ako je prostredie, ktoré existovalo po finančnej a úverovej kríze v rokoch 2007 až 2008, bolo veľa inštitucionálnych investorov, ako sú poisťovne a dôchodkové fondy s definovanými dávkami, pod tlakom, aby dosiahli výnos , Tieto nízke výnosy sú vo veľkej miere dôsledkom krokov Federálneho rezervného systému a ďalších centrálnych bánk na celom svete, ktorých cieľom je stimulovať ich hospodárstva v dôsledku finančnej krízy v rokoch 2007 až 2008.

Poisťovacie spoločnosti a penzijné fondy sa v tomto záväzku cítia nútené prevziať väčšie riziko pri vytváraní výnosov potrebných na splnenie svojich povinností. Výsledkom je všeobecné zvýšenie rizika vo finančnom systéme.

Dopady na cenu dlhopisov

Poisťovacie spoločnosti a penzijné fondy sú hlavnými nákupcami podnikového a zahraničného dlhu, a preto sú pre tieto subjekty významným zdrojom financovania. Rozhodnutia o kúpe týchto inštitucionálnych investorov tak majú zásadný vplyv na ponuku a cenu úveru. Účinky ich dosahovania výnosu sa prejavujú pri oceňovaní nových emisií dlhu a pri oceňovaní tých istých nástrojov na sekundárnom trhu.

Stručne povedané, keď títo veľkí inštitucionálni investori aktívne vyhľadávajú výnos, zvyšujú ceny rizikovejších cenných papierov, a teda skutočne znižujú úrokovú mieru, ktorú musia rizikoví dlžníci platiť.

Neočakávané správanie

Akademickí vedci zistili, že dosahovanie výnosu je najagresívnejšie a najzreteľnejšie počas hospodárskej expanzie, keď výnosy dlhopisov za normálnych okolností rovnako stúpajú. Je ironické, že toto správanie je ešte zreteľnejšie v poisťovniach, ktoré čelia záväznejším regulačným kapitálovým požiadavkám.

Ďalším kontraintuitívnym nálezom vedcov je to, že predpisy určené na zníženie rizikového investičného správania poisťovní skutočne podnecujú dosahovanie výnosu. Kľúčom k tomuto zisteniu je zistenie, že aj údajne najsofistikovanejšie schémy merania rizika sú vysoko nedokonalé, ak nie zásadne chybné.